高盛预警美联储年内将三次降息 经济衰退风险加剧

据最新分析，高盛集团近期大幅调整对美联储货币政策的预测，预计今年将实施三次25个基点的降息。这一预测较此前的两次降息预期显著升级，主要源于特朗普政府新关税政策引发的政策不确定性加剧。高盛首席经济学家Jan Hatzius强调，尽管当前美联储基准利率维持在4.25%-4.50%区间（3月议息会议结果），但年内宽松周期或已启动。

高盛经济学家指出，特朗普政府对等关税计划的出台，导致美联储决策层面临“异常高的不确定性”。在最新报告中，高盛将2026年唯一一次降息预期提前至2025年，并明确降息时间表：7月、9月及11月可能各有一次25基点的降息操作。同时，该机构将美国未来两年经济衰退概率从此前的25%上调至35%，认为政策波动可能冲击企业投资与消费者信心。

尽管高盛对降息路径持乐观态度，但其团队也承认存在变数。Hatzius表示：“若美联储最终选择不降息，我会感到非常惊讶。”这一言论暗示市场对政策转向的强烈预期。然而，美联储主席鲍威尔在3月会议后曾谨慎表态，强调需观察数据后再行动。当前联邦基金利率期货市场显示，交易员对年内降息三次的概率预期已升至65%，与高盛预测基本吻合。

若降息成真，美国国债收益率曲线可能进一步趋平，科技股等利率敏感型资产或迎来反弹。但高盛同时警告，若关税政策引发通胀反复，美联储可能被迫放缓降息节奏。对普通投资者而言，需警惕政策波动带来的市场震荡。此外，家庭房贷利率下行或为购房市场注入短期活力，但企业端的投资信心修复仍需政策明确性支撑。

当前全球经济复苏分化背景下，高盛的预测凸显主要经济体政策协调难度加大。尽管三次降息可能为美国经济提供缓冲，但若地缘政治风险持续升温，决策层或需在抑制通胀与防范衰退间做出更艰难抉择。市场参与者需密切关注二季度通胀数据及贸易政策动态，以评估政策路径的最终走向。

高盛预计美联储今年将降息三次（每次25个基点），核心原因包括：

1. 关税政策冲击：特朗普政府的关税措施推高通胀压力，抑制企业投资和消费，导致经济增长放缓（引用文档2、3、4）。

2. 衰退风险上升：高盛将美国经济衰退概率上调至45%，认为降息是应对潜在衰退的必要手段（文档1）。

3. 就业市场承压：关税推高失业率风险，迫使美联储通过降息缓解劳动力市场压力（文档3）。

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1. 缓解融资成本：降息将降低企业贷款和个人房贷成本，刺激短期消费与投资（文档1、5）。

2. 抑制美元升值：降息可能削弱美元汇率，部分抵消关税对出口的负面影响（文档2提及美元指数波动）。

3. 效果有限：高盛警告，即使美联储和欧央行同步降息三次，仍难以完全抵消关税冲击，美国2025年平均税率或达15%（文档4）。

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高盛指出，特朗普的关税政策通过以下路径迫使美联储降息：

1. 直接拖累增长：关税增加企业成本，抑制贸易活动，高盛预测美国GDP增速将因关税减少0.3%-0.5%（文档3、4）。

2. 加剧通胀矛盾：关税推高商品价格，但经济增长放缓又导致需求下降，形成“滞胀”风险，迫使美联储在控通胀和稳增长间权衡（文档1、5）。

3. 国际联动效应：除美联储外，高盛预计欧洲央行也将因关税冲击同步降息三次，反映全球政策对贸易摩擦的联动反应（文档4）。