MultiCoin Capital合伙人：托沙·杰恩称“区块链短期胜败关键不在技术而在商务拓展与营销”…他指出Solana的路线图问题及以太坊Layer2的逆风挑战

当前有分析指出，区块链生态的短期胜负关键并非“技术”，而在于“业务开发与市场营销”。由机构和企业主导的私有链实验，常因金融机构间的竞争格局而屡屡受挫。最终，公有链之间的竞争，预计也将由市场“定位”与执行能力，而非技术优势所左右。

Multicoin Capital联合创始人兼管理合伙人Tushar Jain近期指出，决定区块链未来12至18个月短期成败的核心，是业务开发和营销，而非技术。他表示：“从短期来看，我并不确信区块链技术本身是否至关重要，实际上这更像是一场业务开发与营销的游戏。”

Jain特别指出，若Web2大型企业正式引入稳定币，区块链的采用速度或将发生阶段性改变。掌握消费者接触点与流通渠道的平台参与，有望同时改变“用户体验”与支付结算基础设施，从而推动市场发展。

Jain对由企业或机构主导的联盟链表达了明确的保留意见。他认为这类企业级链在结构上难以取得成功，并指出：“竞争激烈的金融机构不太可能在一个由竞争对手控制的链上进行结算。” 同业竞争机构在控制权、数据、费用及合规负担方面难以协作，这一结构性障碍反复制约其发展。

对于Solana，Jain给出了“短期内足够出色”的评价，但同时指出今年最重要的变量是“技术路线图”。他强调了可扩展性升级的重要性，并提及像Alpenglow这样的可扩展性改进是提升性能的关键。此外，验证者客户端Firedancer的广泛采用，有助于改善网络的“去中心化”程度。这意味着Solana能否在速度和成本竞争力之外，进一步提升稳定性和去中心化水平，将成为未来采用率的分水岭。

Jain警示不应将市场价格直接等同于基本面。他指出：“将市场价格用作基本面的指标是一种错误的经验法则。要了解现状与走向，必须深入观察‘引擎室’的内部。”判断一条链的表现，应综合考察开发者与用户活动、应用生态密度、费用结构、交易处理性能及流动性分布等复合指标。区块链生态的潜力无法仅凭价格走势说明。

他还强调Solana正在以更“有机”的方式从竞争生态中吸引应用项目，这表明超越单纯的补贴竞争，网络性能、用户基础、交易环境等综合条件正影响着开发团队的选择。

关于以太坊，Jain认为尽管其早期的信息传递曾出现偏差，但市场已在进行修正。同时，他也提出以太坊难以获得支撑持续交易活动所需的规模与吞吐量水平。他指出，对于链上交易、衍生品及发行等资本市场类工作负载而言，吞吐量与成本结构至关重要。

Jain看好Solana在交易及资本市场用例方面相对于以太坊的优势，并欣赏其“互联网资本市场”的定位。对于以太坊的Layer 2策略，他则认为有证据表明Layer 2并未将价值回馈给Layer 1，将交易转移至Layer 2以扩展的结构，最终可能削弱Layer 1的费用捕获与价值，对网络经济性产生逆风。

综上所述，他的核心观点是：区块链竞争并非仅由技术优劣决定。短期看业务开发与市场营销，中长期则取决于可扩展性升级、去中心化进展以及生态对特定用例的抢占能力。

市场常以价格为信号，但一个生态的潜力更清晰地体现在交易体验、应用扩散及网络经济结构等“内部指标”上。因此，近期的评估更可能走向基于数据的重新验证阶段，而非极端的乐观或悲观。