日本“升息”反转？市场短期或仍有利多空间

更新时间:2025-11-17 21:01:26

日本央行将于 18 日至 19 日举行货币政策会议， 9 名货币委员会成员届时将审议是否升息，将利率从0.25% 往上调升，不过据路透报导，五位消息人士表示，日本央行此次倾向维持利率不变，因为决策者希望花更多时间检视海外风险及明年薪资前景的线索。

报导提到，日本央行内部尚未就最终决策达成共识，因为部分货币委员会成员认为，日本已满足 12 月升息的条件，但也有货币委员会成员认为，日圆反弹缓解了物价压力，日本央行不急于升息。

原本根据路透上月调查，超过一半的经济学家预计，日本央行将于本月升息，约 90% 受访者预测，到明年 3 月底，日本央行将把利率上调至 0.5%，但市场目前预期 12 月升息的机率已不到 30%。

消息人士表示，随著经济温和增长、薪资稳步上升、通膨已超过 2% 目标超过两年，日本央行内部越来越相信进一步升息的条件正在逐渐形成，日本央行可能会维持其对经济前景的信心，继续认为消费趋势正适度成长。

然而，目前升息的紧迫性不高，因为日圆近期反弹，减少了来自原材料进口的通膨压力，这与 7 月升息至 0.25% 时形成对比，当时日圆快速贬值、推高进口价格，加大了通膨超出预期的风险。

而在日本倾向本月不升息之际，联准会也将于台湾时间 19 日凌晨 2 时宣布最新利率决策，美国 11 日公布数据显示， 11 月消费者物价指数（CPI）月增 0.3%、年增 2.7%，升幅完全与市场预期相符，虽然通膨数据较上月加速，但市场认为仍不足以阻止联准会在本次会议上降息。

据 CME 的 FedWatch 工具，市场预期，在下周会议上，联准会降息 1 码的可能性达 98.6%。

不过随著美国通膨情势连续第 2 个月上扬，联准会利率决策可能会随之复杂化，长期降息趋势可能会趋缓，而这意味著日圆套利交易可能仍有保持吸引力的空间。

专家分析，目前总体经济的情况，让比特币在日圆套利空间继续维持的背景下，重返 10 万美元，如果日本继续不升息，并且美国继续维持长期通膨不确定性的现状，加密货币市场短期仍有利多空间。

然而，投资人仍应留意美日两国急剧的总体经济政策变化，只要套利空间一消失，今年 8 月初的日圆套利交易平仓潮可能再度上演，再度冲击全球金融市场。

日本央行在今年 7 月底决定升息 15 个基点，再加上当时联准会准备降息，导致日圆狂升，压缩「借低息日圆、买高息货币」套利交易的利润空间，导致当时大量投资者平仓，冲击全球股市和币市 8 月初一度惨崩。