Arbitrum初步通过质押赋能提案，能盘活ARB代币吗？

更新时间:2025-11-17 21:18:05

究其根本原因，一方面是 Layer 2 生态活跃度和收入有限，另一方面各个 Layer 2 的代币均只有治理功能，无法获得收益，需求较弱。针对后者，Arbitrum 上的治理聚合协议 PlutusDAO 曾在去年发起了质押 ARB 生息的提案并通过了链下投票，虽然最终在链上投票环节失败，但在一段时间内确实成功提振了币价（30 天涨幅约 40% ）。

8 月 16 日，Arbitrum 社区初步通过了「启用 ARB 质押来解锁代币效用」的提案，旨在为 ARB 代币进行赋能。提案具体内容是什么，是否能够扭转 ARB 代币的基本面？Odaily 将于本文进行解读。

提案解读

治理与代币痛点

该提案由 Tally 市场运营负责人 Frisson 提出，Frisson 表示 ARB 主要存在着以下问题：

治理权力是 ARB 需求的唯一来源，但代币却存在着大量的新增供给，包括解锁、国库支出等；
ARB 的再质押或在 DeFi 中的使用与治理功能互不兼容。当 ARB 存入智能合约时将失去投票权，不到 1% 的 ARB 代币在链上治理中被积极使用。
参与治理的 DAO 成员自 Arbitrum 代币上线以来持续下降。

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解决方案

因此，提案希望创建一种机制，将来自 Arbitrum 的收益分配给代币持有者，包括定序器费用、MEV 费用、验证者费用、代币通胀和国库等多种来源，但具体采用引入哪些收入仍需后续治理投票决定。

进一步地，提案要求代币持有者获取收益前，需要将代币委托给「活跃的治理人」。同时，提案通过 Tally 引入了 ARB 流动性质押代币 stARB，允许持有者在质押代币的同时，保留和 DeFi 协议结合以及自动复利的能力。

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通过以上两个模块的组合，ARB 持有者有望通过网络活动获得收益，而 stARB 的引入使得代币的治理不再受限，与收入的结合能够提升治理的活跃程度。

从根本逻辑上来看，这一提案的通过显然是对 ARB 的利好，但落到实际还需要考虑一个问题，网络活动收益有多少？即使把网络收益全部分配给代币持有者能为其带来多少增益？

网络活动收益

上升的网络活跃度

从常规指标来看 Layer 2 ，实际上其市场份额仍在高位横盘甚至略有上升，下图分别为几大 Layer 2 的活跃地址、每日交易量、TVL 和 DEX 交易量。

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下降到忽略不计的网络收入

然而 DefiLlama 数据显示，Arbitrum 网络过去 24 小时的收入仅为 6000 美元，自 3 月的坎昆升级后，除了少数几次出现偶然性爆发外，每日收入大约在 1-4 万美元之间波动。按照每日 3 万美元计算，一年的网络收入仅约为 1000 万美元，相较 ARB 18 亿美元的流通市值和近期每个月 6000 万美元的代币解锁杯水车薪。

收入锐减的主要原因来自于坎昆升级前，Arbitrum 及其他的 Layer 2 网络的收入主要来自于「用户在 Layer 2 上支付的 Gas 费用」和「Layer 2 向以太坊主网提交交易的费用」之差。例如 Starknet 每笔交易至少需要 1-2 美元，但成本基本可忽略不计，利润率超 99% 。坎昆升级后，这一核心收入已无望回到同一量级。

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