Pendle：严重被低估的Defi新龙头

更新时间:2025-11-17 22:03:45

引言

pendle旨在为“可产生收益的代币”提供“到期收益率”交易市场。pendle将传统金融市场中的“本息分离”概念引入defi领域，将可产生收益的代币分为本金代币与收益代币，同时为这两种代币提供交易流动性。

用户通过Pendle可以实现资产利用率最大化，并实现多重收益，为DeFi市场带来了新的可能性。

项目基本信息

项目团队

核心团队

TN Lee：创始人，曾为 Kyber Network 创始团队成员以及业务负责人，在 2019 年成立Dana Labs，主要是做FPGA客制化半导体的。

Vu Nguyen：联合创始人，曾经在Digix DAO担任CTO，专门从事实物资产代币化的RWA项目，其与TN Lee共同创建了Pendle。

Long Vuong Hoang：工程主管，获得新加坡国立大学计算机学士学位，在 2021 年 5 月加入Jump Trading担任软件工程实习生，在 2021 年 1 月加入 Pendle 担任智能合约工程师，后在 2022 年 12 月升职为工程主管。

Ken Chia：机构关系主管，获得莫纳什大学的学士学位，曾经在马来西亚第二大的银行 CIMB 担任投行实习生，之后在摩根大通担任私人投行的资产规划专家，2018 年进入 Web3，在一家交易所担任 COO，2023 年 4 月加入 Pendle 担任机构主管，负责机构市场 — 自营交易公司、加密货币基金、DAO/ 协议国库、家族办公室。

融资情况：

种子轮:

2021年4月，Mechanism Capital领投，HashKey Capital，Crypto.comCapital. CMS Holdings，imToken Ventures， SpartanGroup， Alliance DAO，Lemniscap，LedgerPrimeParataxis Capital，Signum Capital，Harvest FinanceYoubi Capital Sora ventures，D1 ventures，OriginCapital，Bitscale Capital，Fisher8 Capital，Hongbo.Taiyang Zhang跟投，金额为370万美元。

私募轮:

2023年4月，Bixin Ventures宣布对Pendle进行投资，但是金额未公布。

2023年8月，Binance Labs宣布对Pendle进行投资，但是金额未公布。

从Pendle的融资情况来看，市场上的顶级投资公司对其前景非常乐观。

开发实力

2020年Pendle立项，由创始人Yong Ming Lau创立。项目发展的关键事件如下表所示：

时间	关键事件	进度
2020年	Pendle宣布立项	完成
2021年	Mechanism Capital领投Pendle的种子轮融资	完成
2021年	PENDLE代币上线	完成
2021年	Pendle主网在以太坊上线	完成
2022年	提出Project Permissionless规划，允许任何人可以在上面开设资产池	完成
2022年	Pendle上线 V2 版本	完成
2023年	PENDLE上线Binance LaunchPool	完成
2023年	Binance宣布投资Pendle	完成

从Pendle的发展关键事件来看，Pendle一直都在稳步推进，项目运营稳健。

运行模式

Pendle 将产生收益的代币打包成SY（标准化收益代币），然后 SY 被分成本金和收益两部分，分别是PT（本金代币）和YT（收益代币），它们分别可以通过定制的V2 AMM进行交易。用户可以在其上可以实现折价购买资产、做多做空收益率和低风险固定收益。

在Pendle中，SY的所有者决定将收益和本金分离，从而创建了PT和YT。由于YT代表未来收益的权利，PT的价格会低于原始债券(ST)的价格。PT的价值实际上代表了债券到期时本金的回收价值，随着到期日的临近，PT的市场价值将逐渐上升，因为市场参与者预期在到期时，PT持有者将能够以等于标的资产（即债券本金）价值的价格兑现PT。如果债券的面值为100美元，则理论上PT的价格应该逐步回升至100美元。到期时，PT的持有者可以使用PT以等值100美元的债券本金。因此，即使PT最初以折扣价（例如95美元）交易，随着时间推移和到期日的临近，其价值将逐步增加，最终恢复到标的资产的全价值，即100美元。在交易对手中，人们都在对未来收益率进行交易或对冲，卖出YT意味着提前平滑未来收益曲线并兑现，或者看跌未来收益率；而买入YT意味着看好未来收益率。买入PT意味着可以一定程度折价购买，并且认为这段时间的收益率会走低。

Pendle：严重被低估的Defi新龙头

SY代币拆分示意图

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