**“DeFi盈利模式，结构化已成新方向”...Messari聚焦InfinityFi案例**

近期一份行业研究报告重点分析了一种旨在降低DeFi结构性风险、重建储户信任的结构化收益模型。该模型通过明确期限设置与透明分级结构，尝试在稳定币收益市场中实现差异化，并被认为有效缓解了传统DeFi领域常见的流动性风险与再质押问题。

传统DeFi收益模式常依赖过度杠杆或掩盖交易对手风险来呈现高收益率，这曾导致多个系统出现故障。分析指出，这些问题源于在追求超额收益过程中，与链外基金管理方的不透明合作引发了连锁性脱锚。

为解决上述问题，该模型围绕稳定币基础索偿权代币构建了系统，并根据流动性及收益风险偏好提供优先层级与次级层级。优先层级作为可即时赎回的流动层级，与优质DeFi及实物资产策略关联，提供高于平均水平的收益；次级层级则要求存款锁定期限，通过承担更高风险与期限溢价获取收益。两个层级共同实现风险分散与流动性平衡，并遵循清晰的损失吸收结构。

报告特别指出，该模型为应对挤兑等系统性压力情景建立了准备金框架，以增强储户信心。在正常情况下支持即时赎回，即使出现流动性短缺，也可通过有序排队机制进行提取。这避免了不必要的强制清算或损失，同时摆脱了不稳定的链下结构，实现了透明的风险暴露。

此外，该模型采用策展式管理，排除高风险策略，通过内部审批流程及独立风险委员会管理白名单策略，从结构上阻断再质押及过度杠杆带来的传染风险。在实物资产整合方面，亦通过合理的期限匹配与准备金隔离策略，构建了能够与传统金融资产稳定衔接的灵活架构。

数据显示，该模型在推出不足一年内总锁定价值已达显著规模，优先层级平均年化收益维持在7%-10%区间，次级层级收益则在10%-12%水平。同时，它为注重现金与固定收益平衡的财务管理者及分配方提供了实用选择，并有助于恢复机构投资者对DeFi领域的信任。

传统DeFi协议中隐藏的期限风险与收益失衡问题，已通过多次市场失败敲响警钟。报告认为，该模型并非单纯追求收益提升，而是基于风险策展与结构化设计原则，正开创稳定币收益的新范式。当前市场真正的挑战在于，如何通过设计支持在维持风险控制的同时实现可扩展的流动性整合的结构化演进。