Ethena Labs创始人Young声称，USDE的扩展受益于Tether的增长（USDT）

更新时间:2025-11-17 20:51:30

ethena labs的创始人young声称，他的合成稳定币usde的扩展得益于tether（usdt）的增长，并且不直接与之竞争。

ethena labs的创始人young声称，他的合成稳定币usde的扩展得益于tether（usdt）的增长，并且不直接与之竞争。

根据他的解释，每当Ethena增加以永久衍生品立场支持的USDE发行时，它会对USDT产生额外的需求，因为这些操作中USDT充当了交易对手。之所以发生这种情况，是因为目前70％的永久互换交易使用USDT作为抵押品。

稳定币市场的两种策略

Young指出，在稳定币市场中存在两种可能的策略：像Tether一样保证高流动性和可用性，或者像Ethena一样优先考虑高收益率。他表示，长期来看，这两种优势不可兼得。这解释了为什么Tether不为持有USDT的用户支付利息，因为交易者愿意为衍生品市场的交易支付10％至30％的利率。

“有两种类型的稳定币：那些专注于提供最大流动性的稳定币，以及那些旨在获得最佳产量的稳定币。从长远来看，你不能同时拥有两者。这就是为什么Tether不向USDT持有者支付利息，这也是分配资本的有效方法。在DeFi领域，交易者愿意为永久互换提供10-30％的利率。随着抵押品的增加，USDE发行推动了对USDT的需求，”Young说。

Ardoino支持Young

这一论点引发了各种反应。一些用户指出，并非所有Ethena的头寸都由USDT支持，在某些情况下，其他资产被用作抵押品。

然而，Tether的首席执行官Paolo Ardoino引用并支持了Young的观点。

与此同时，Tether在循环供应方面达到了新的历史最高点，达到了1460亿美元，巩固了其绝对市场领导地位。尽管在欧洲和美国等市场面临监管问题，但它在新兴经济体中仍然保持着强大的业务，并且在总稳定币供应量中保持了61％的统治地位。

Ethena超越Dai和USDC

Ethena成功地将USDE定位为市值第三大稳定币，达到47.66亿美元，超过了Dai和USDC。然而，在过去一个月中，其供应量下降了11％以上，这是由于产品在期货市场中杠杆率的自然波动所致。

值得注意的是，Circle继续推动USDC的发展，今年迄今已增长38％，尽管它仍然远远落后于Tether和全球分布。

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