香橼做空微策略：已完全脱离比特币基本面！MSTR股价暴跌20%

更新时间:2025-11-17 21:00:00

受惠于比特币价格持续上涨，持续筹集资金购买比特币的比特币持仓量霸主微策略(microstrategy)股价(mstr)今年大幅飙涨，甚至跑赢比特币。

华尔街大空头Citron Research：已做空MSTR

就在MSTR股价持续飙涨之际，华尔街著名做空机构香橼研究(Citron Research)昨晚在X上发文表示，虽然其看好比特币，但目前微策略股价已经完全脱离了基本面发展，因此他们选择做空MSTR：如今，比特币投资相对于以往来看变得更加容易了，我们有现货ETF，有Coinbase交易所，有Robinhood。但微策略股票MSTR现在已经完全脱离了比特币的基本面，虽然我们对比特币持有乐观看法，但我们已经采用了做空MSTR的对冲策略。

BitMEX：微策略股价溢价严重

无独有偶，加密货币衍生品交易所BitMEX昨(21)日也在社交平台X上发文表示，虽然微策略股价因其持有超过33万枚BTC而得到支撑，但其目前超过470美元的股价，相较于比特币而言仍有巨大溢价，这是非常不健康的：微策略目前市值逼近1,000亿美元，相较于其持有的比特币的总价值，溢价高达256%。这样的溢价令人难以置信，不分原因可能是由于某些金融机构无法合规投资比特币现货ETF或实体比特币，导致投资者们为了获得比特币投资部位，宁愿购买微策略股票，尽管溢价过高。

另外，由于微策略股票持续通过溢价交易，因此微策略还可以持续发行新股，以购买更多比特币，这将是一个令人害怕的庞氏模型：微策略当前的溢价达到256%，如果按照该溢价计算，当每股MSTR实际上代表着474美元的比特币持仓时(当前显然没有做到)，微策略那时需要发行1.57亿股票，筹集1,570亿美元资金，并持有190万枚比特币，股价要涨至1,685美元。而且，当股价上涨至1,685美元时，人们可能还会相信这种溢价会继续保持，这并不合理，这是一个典型的庞氏骗局模型。

微策略股价一度大跌20%

伴随利空消息，微策略股价昨日排中一度下跌超20%，收盘后有所回弹，收在397.28美元，市值也下滑到805亿美元。