近期一周DeFi赛道重要进展：Ethena掀起稳定币季，INK加入OP超级链

更新时间:2025-11-17 21:00:41

最近 1 周稳定币season、superchain叙事，奉上对 defi 世界的思考。

1/ Ethena 和 Usual 掀起稳定币季

(1) Ethena推出USDtb，由贝莱德的BUIDL支持

(2) Ethena与Usual 合作，互相输送TVL和激励

(3) WLFI与Ethena 合作，将sUSDe整合到借贷市场

与以前的Stablecoin war不同，本轮稳定币明显抱团趋势，比上个周期的冲动男孩们稳重老练多了。

Usual内嵌多方博弈的稳定币挖矿机制，与DeFi Summer的Pool1 -3 底层逻辑类似，区别在于 1 RWA概念 2 博弈模型进一步精细 3 Binance等合作方提供海量的流动性退出。

与Ethena的合作有利于USD0的扩展，早期高速的TVL增长依赖于币价，拉升币价- > 拉动 TVL -> 代币质押收益增强，这套永动机模型的上限在于TVL增长降速时，可能迎来拐点，最终代币价格与TVL逐渐平衡匹配，形成一个趋近于市场的合理收益。

另外的X因素就是外界利好的刺激（鉴于RWA在这个周期独特的政策红利）可能再次刺激币价来带动TVL的新一轮增长。

近期一周DeFi赛道重要进展：Ethena掀起稳定币季，INK加入OP超级链

2/ Resolv TVL最近2周增长近400%

(1) 与Ethena类似的Delta中性稳定币协议，核心区别在于引入了 RLP，作用是吸收市场波动的风险，是一个USR和底层资产之间的保险层。

(2) 如果抵押池发生亏损 (例如资金费率亏损或意外损失)，这些亏损首先由RLP承担，而不会影响USR的持有者。

(3) 为了激励用户Mint RLP，RLP 用户将获得更高的利润分成，作为承担市场和对手方风险的补偿。

(4) RLP 和 USR 的设计，相当于风险分级面对不同风险偏好的用户。

(5) 未来，Resolv会在HyperEVM上线

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3/ Frax 重铸中

(1) Frax 与 Symbiotic 合作

(2) veFRAX 多重收益结构

(3) 提案将贝莱德BUIDL作为Frax USD的抵押品

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4/ Superchain 叙事

(1) Kraken 开发的Ink上线主网加入超级链

(2)Dinero推出ink上第一个LST

(3)Velodrome将在2025年集成到ink，ink 已经购买并锁定了2.5M veVELO 合规交易所开展自己的L2，在未来几年是一个趋势，有了Base的成功，ink的市场期望值也很高，velo作为superchain的流动性中心，可能不会再通过aerodrome这种fork的方式来扩展，从战略上来说会用velodrome来横向扩展来占领其他的superchain成员。

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